• YARIM ALTIN
    3.185,00
    % -0,15
  • AMERIKAN DOLARI
    16,6758
    % -0,08
  • € EURO
    17,5193
    % -0,25
  • £ POUND
    20,3395
    % -0,06
  • ¥ YUAN
    2,4892
    % 0,10
  • РУБ RUBLE
    0,3219
    % 0,15
  • BITCOIN/TL
    336112,322
    % -2,62
  • BIST 100
    %

Haftanın Piyasa Beklentileri / Bizim Menkul – (6-10 Aralık 2021)

Haftanın Piyasa Beklentileri / Bizim Menkul – (6-10 Aralık 2021)


Bu Hafta Ne Oldu…

Geride bıraktığımız haftada yurt içinde büyüme ve enflasyon verileri ile TCMB’nin döviz müdahaleleri ön plana çıkarken küresel piyasalarda ABD’de tarım dışı istihdam ve yeni koronavirüs varyantı olan Omikron’a ilişkin gelişmeler takip edildi. Güney Afrika’da ortaya çıkan yeni bir korona virüs varyantı sarsıntısı ile bir önceki haftayı kapatan piyasalar ABD başkanı Biden’ın, Omikron varyantından endişe duyduklarını ancak bunun panik sebebi olmadığını söylemesi ile toparlandı. ABD’de tarım dışı istihdam, Kasım ayında beklentilerin altında 210 bin artış gösterdi. Türkiye ekonomisi yılın 3. çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %7,4 büyüdü. Enflasyon, Kasım ayında beklentinin üzerinde aylık %3,51, yıllık %21,31 olarak gerçekleşirken, yıllık enflasyon 2018 yılı Kasım ayından bu yana en yüksek seviyesini gördü. Yurt içi üretici fiyat endeksi (Yİ-ÜFE), TL’deki sert değer kaybının etkisiyle aylık %9,99 artarken, yıllık %54,62 ile Nisan 2002’den bu yana en yüksek artışını gerçekleştirdi. Küresel piyasalarda dolar yeni koronavirüs varyantı haberleriyle zayıflarken Türk lirası gelişen ülke para birimlerinin genelinden negatif ayrıştı. Enflasyon verisinde beklentiler yükselirken, Merkez Bankası’nın faiz indirimlerine devam edeceği beklentisi TL’de değer kaybında etkili oldu. TCMB, 1 Aralık 2021’de döviz kurlarında görülen sağlıksız fiyat oluşumları nedeniyle piyasaya satım yönünde doğrudan müdahale edildiğini duyurdu. TCMB son olarak doğrudan döviz müdahalesini Ocak 2014’te 3,15 milyar dolarlık satışla yapmıştı. Merkez Bankası Dolar/TL’nin bugün 13,8913 ile rekor tazelemesi sonrası tekrar piyasaya doğrudan müdahale ettiğini açıkladı. Cumhurbaşkanlığı kararı ile Hazine ve Maliye Bakanlığı’nda görev değişikliği yaşanırken, Lütfi Elvan’ın yerine yeni bakan Nureddin Nebati oldu. Haftaya alıcılı başlayan ve yukarı yönlü hareketini sürdürerek 1.914,13 ile rekor kıran BİST100 Endeksi, %7,54 kazançla 1.910,41 puandan haftayı tamamladı. Türkiye dolar bazlı 5 yıllık CDS oranı 530 seviyesinin üzerine çıktı.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

8,35x olan BİST100 cari F/K çarpanı 8,9x olan 5 yıllık ortalamasına göre %6,0 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200 ve 18 Kasım toplantısında 100 baz puan indirerek %15 seviyesine çekti.

Kasım ayında %3,51 artan TÜFE’nin TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Aralık ayında %1,32, 2021 yılı sonunda %19,31 ve 12 ay sonrasında %15,61 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2021 sonunda 9,98, 12 ay sonrasında ise 10,93 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2021 sonunda 19,2 milyar dolar, 2022 yılında ise 19,0 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2021 ve 2022’de sırasıyla %9,2 ve %4,2 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %15,25, 3 ay sonrasında %14,74, 6 ay sonrasında %17,11 ve 12 ay sonrasında ise %13,8 olması beklenmektedir. Hali hazırda %21,18 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %15,41 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten