• YARIM ALTIN
    3.168,00
    % -0,49
  • AMERIKAN DOLARI
    16,6023
    % -0,49
  • € EURO
    17,3930
    % -1,09
  • £ POUND
    20,2196
    % -1,03
  • ¥ YUAN
    2,4783
    % -0,33
  • РУБ RUBLE
    0,3119
    % -2,96
  • BITCOIN/TL
    332529,301
    % -3,73
  • BIST 100
    %

Haftanın Piyasa Beklentileri / Bizim Menkul – (20-24 Aralık 2021)

Haftanın Piyasa Beklentileri / Bizim Menkul – (20-24 Aralık 2021)


Bu Hafta Ne Oldu…

Geride bıraktığımız haftada Merkez Bankası kararları odakta yer aldı. Çarşamba günü ABD Merkez Bankası (Fed) faiz kararı takip edilirken Perşembe günü Türkiye, İngiltere ve Avrupa Merkez Bankaları faiz kararları ön plana çıktı. Fed, beklentiler dahilinde politika faizini değiştirmeyerek %0-0,25 aralığında sabit bırakırken varlık alımlarının azaltma hızını iki katına çıkararak 30 milyar dolar olarak belirledi. Fed Başkanı Powell, toplantı sonrası yaptığı açıklamada varlık alımları sona ermeden bankanın bir faiz artırımına gitmeyeceğini ifade etti. Avrupa Merkez Bankası (AMB) yılın son toplantısında beklentiye paralel olarak faizlerde değişikliğe gitmezken, Pandemi Acil Varlık Alım Programı’nın Mart ayında sona ereceğini belirtti. İngiltere Merkez Bankası enflasyonu frenlemek için politika faizini pandemiden bu yana ilk kez artırarak %0,10’dan %0,25’e yükseltti. TCMB politika faizini beklentiler doğrultusunda 100 baz puan indirerek %15 seviyesinden %14’e çekti. Karar metninde arz yönlü ve para politikası etki alanı dışındaki arızi faktörlerin fiyat artışları üzerinde oluşturduğu geçici etkilerin ima ettiği alanın kullanımının tamamlanmasına karar verildiği belirtildi. TCMB ve ekonomi yönetiminde değişikliğe gidilmesi, Cumhurbaşkanı Tayyip Erdoğan’ın düşük faiz söylemleri ile üretim, ihracat ve cari dengede fazla verilmesini öngören ekonomik planına yönelik ifadeler ve TCMB faiz indirim kararının etkisiyle TL’deki değer kaybı hafta boyunca devam etti. Bugün Dolar/TL’nin 17 sınırını aşmasının ardından TCMB beşinci kez satım yönünde piyasaya müdahale ederken Dolar/TL 17,17 ve Euro/TL 19,45 ile tarihi zirvesini yeniledi. Haftaya alıcılı başlayan ve hafta boyunca alıcılı seyrini sürdürerek bugün 2.406,87 ile rekor kıran BİST100 Endeksi, bu seviyeden gelen sert satışların etkisiyle düşüşe geçti. 2 kez devre kesen Endeks, %2,41 kazançla 2.084,47 puandan haftayı tamamladı. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 3-10 Aralık haftasında, reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 104,2 milyon dolar hisse senedi satışı, 54,4 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) satışı ve 6,3 milyon dolar Özel Sektör Tahvili alımı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatı 673,1 milyon dolar artarak 231,6 milyar dolara yükselirken dövizin toplam mevduatlar içindeki payı %62,73 ile rekor kırdı. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 521,7 seviyesinden işlem gördü.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

9,94x olan BİST100 cari F/K çarpanı 8,9x olan 5 yıllık ortalamasına göre %12,0 primli. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki primle beraber önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200 ve 18 Kasım’da 100 ve 16 Aralık toplantısında 100 baz puan indirerek %14 seviyesine çekti.

Kasım ayında %3,51 artan TÜFE’nin TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Aralık ayında %3,37, Ocak ayında %2,99, 2021 yılı sonunda %23,85 ve 12 ay sonrasında %21,39 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2021 sonunda 13,77, 12 ay sonrasında ise 15,56 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2021 sonunda 15,6 milyar dolar, 2022 yılında ise 11,2 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2021 ve 2022’de sırasıyla %9,9 ve %4,1 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %14,53, 3 ay sonrasında %14,28, 6 ay sonrasında %17,11 ve 12 ay sonrasında ise %14,41 olması beklenmektedir.

Kaynak: Bizim Menkul Haftalık Bülten